道瓊斯理論——最古老、最著名的技術分析方法

  道瓊斯理論是股票市場中最古老、最著名的技術分析方法之一,它不僅能根據道瓊斯工業股平均數以及鐵路股平均數的波動,來解釋并預測股市未來動向,而且還能成為一般景氣動向的指標。

  道瓊斯理論的創始者道氏(ChariesH.Dow)觀察到股價波動與海潮波動類似,將股價波動情形依照時間長短區分為三種:原始波動、次級波動、日常移動。

  1.原始波動——多頭市場與空頭市場特色
  是指股價長期趨勢,大勢波動便是基本趨勢,可能持續幾個月,甚至數年之后才會改變波動方向。其特色為多頭市場里,一段行情的平均數新高點比前一段行情的平均數最高點為高,就是一峰比一峰高之意。空頭市場里,一段行情中的平均數新低點比前一段行情的平均數最低點為低,就是一谷比一谷低之意。1902年道氏去逝之后,華爾街商報的編輯漢密爾頓(WiliamP.Hamilton)根據道氏概念繼續形容并解釋股價趨勢分析方法,共花了27年時間,才使道瓊斯理論雛型確立,而在道氏在世的時候,尚沒有道瓊斯理論的稱呼。漢氏曾收集1900年6月—1923年8月期間的股票市場變動資料并加以統計與分析,發現多頭市場趨向從開始至結束,平均經歷25個月,空頭市場趨向從開始至結束平均經歷17個月,如果依照日期計算,多頭市場長約經3、4年,最短亦達15個月。空頭市場長約經2年,最短亦有11個月。 [此文出自www.gupiaozhidao。com入門吧}

  2.次級波動——中長期的反轉形態
  是指長期上漲趨勢中的下跌階段,或是長期下跌趨勢中的回升階段。對于次級波動的期間,道氏認為,大約是兩星期到一個月或更久,反轉幅度(跌幅或漲幅)約為前面基本趨勢的上漲或下跌的八分之三,通常在每一個多頭市場或空頭市場,總會出現兩三個次級波動。
   次級波動是強勢或弱勢市場很正常而且必須的反轉形態,它們的起因是由于投資大眾的太樂觀或太悲觀,促使股價暴漲或暴跌,此時發生技術性的回跌或反彈,專業性的投資機構或資金雄厚的投資人乘此機會調節市場供需狀況,大眾投資人亦相隨而獲利了’結,“回檔”乃是正常現象,但是前面所產生的漲勢阻力小,時間短,則必有較急迫的下跌反應,前面跌勢愈深,回升之可能性愈可確定。可惜并沒有數學公式可以提出次級波動發生或結束的時間。因此引用道瓊斯理淪時,缺乏經驗的投資人無法確實區分原始移動與次級移動趨勢,降低對大勢研判的正確性。
  3.日常波動——股價每日波動
  是指股票價位每日的波動。其波動快則數小時,慢則幾天內就結束,因此沒有什么重要性。
  道氏認為原始波動就像漲潮落潮,次級波動就像海浪,日常波動則像浪潮上面的小波紋(如圖4—1)。

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